올해 초 금리 인하 기대감을 무너지고 1월 증권 시장이 크게 하락했다.2023년 말에 좋던 분위기가 급반전하고 보름 만에 2436pt까지 8%하락했다.그러나 미국 증시가 인공 지능에 대한 관심, 물가 안정, 경기 연착륙 기대감으로 강한 국내 증시도 반등했다.3월 말 KOSPI는 2747pt으로 연초보다 91pt상승(+3.4%), 1월치에서+12.8%반발하고 거래를 마쳤다.가까스로 반등하는 국내 증시와 달리 미국은 주요 3대 지수가 사상 최고치를 경신하고 있다.유로 스톡(50지수와 일본의 닛케이 225도 사상 최고치를 경신하고 있다.중국과 한국만 함정에 떨어지는데 상대적 박탈감과 함께 다음의 상승 차례에 대한 기대감도 있는 상황이다.2023년 리뷰한국 주식시장의 2023년 리뷰와 2024년 전망 2023년 결론은 강세장이었다. 2022년 코스피 25% 하락해 힘들었지만 2023년 19% 반등에… blog.naver.com2023년 내내 코스피는 예상 밴드 하단 아래 근처에 머물다 연말에 밴드에 안착했다.올해 초부터 밴드를 재이탈하고 부진을 넘어 과도하게 이탈하는 시점에 반등해 지난 3월 말 밴드에 다시 안착했다.반등 요인은 밸류업 정책에 대한 기대감, 그에 따른 외국인 수급으로 볼 수 있다.미국 증시도 연초에는 분위기가 좋지 않았다.금리 인하 기대감이 크게 떨어졌기 때문이다.지난 6월 기준금리 하단 예상치가 지난해 12월 4.5%에서 5.0%로 금리 인하 가능성이 낮아진 것을 확인할 수 있다.현재 5.25%니까 딱 한 번 인하되는 수준이다.FOMC금리 동향(cmegroup.com)2024년 6월 전망/23.12조회(왼쪽)/24.03조회(오른쪽)오렌지 색(4.75%)그래프를 보면 지난해 말 금리 인하 기대감이 급격히 상승했지만 전 상태로 돌아갔다.다만 적색(5.5%)그래프는 다시 살아나지 않으면서 금리 인하는 속도의 문제이며 방향은 잡혔다.그래도 금리 인하의 속도가 예상보다 너무 늦는데 증시에 불이 붙은 이유는 물가 안정이다.3월 29일 발표한 미국 PCE지표는 2.8%로, 전망치(기대 값)에 부합했다.미국 연방 준비 제도는 CPI가 아니라 PCE지표로 금리 정책을 결정하여 목표 치는 2%수준이다.왜 2%를 목표로 하는가는 롱 텀 지표를 보면 이해가 된다.미국 증시는 이미 40년 만에 찾아온 인플레이션을 경기 침체가 없는 연착륙이라고 확정지은 분위기다.미 하원 PCE물가 상승세가 둔화하지 않나!!!”인플레이션 압박 완화”| 연합 뉴스(워싱턴=연합 뉴스)조·준형 특파원=미국 중앙 은행인 연방 준비 제도(Fed·연방 준비 제도)가 통화 정책 결정 시 중요하게 반영하는 근원 개인 소비 지출(PCE)···www.yna.co.kr한국 지표를 보면 1분기 내내 금리는 안정적이었지만 환율은 상승했다.국고채 3년물 금리는 3.3%, 회사채(AA-) 금리는 4.0% 수준을 유지했다.환율은 1달러당 1300원에서 1350원으로 상승해 원화 가치가 하락했다.한국 원-달러 환율과 주가는 밀접한 관계를 가지고 있다.수출 중심의 산업 구조와 주로 외국인 자금으로 증권 시장이 움직이기 때문이다.그런데 작년부터 KOSPI의 상승세와 원화 약세가 나타나고 있다.이런 경우 보통 환율이 다시 강세로 정착하거나 증권 시장이 결국 하락하겠지만 전자임을 바란다.1분기 코스피 수급을 보면 외국인이 16조를 매수하며 지수를 끌어올렸다.반면 연초에는 기관의 폭탄 매도, 이후에는 개인이 차익실현을 해 연기금은 영향력이 없었다.기관은 총 4조원을 순매도했고 개인은 총 12조원을 순매도해 한국 주식을 팔기 바빴다.차익 실현 중인 개인의 누적 수급을 보자.2020년의 코로나 이후 증권 시장의 급등, 금리 상승에 따른 증시 급락, 그리고 회복 중인 총 4년 3개월간 현황이다.거의 140조까지 순매수한 개인 자금은 35조를 팔아 104조가 남았다.그 가운데 이익 구간에서 인수한 금액은 약 41조, 손실 구간에서 인수한 금액은 약 64조이다.2021년 2800~3300pt구간에서 정말 엄청난 개인 매수세가 확인할 수 있다.다시 말하면 향후 증시가 추가 상승하고 미국처럼 신고가를 경신하기 전까지 수많은 개인 매도 물량을 받아야만 가능할 것이다.24년 말 90%확률 밴드의 범위는 2775pt(+1%)에서 3778pt(+38%)에서 70%확률 밴드의 범위는 2963(+8%)에서 3397(+24%)수준이다.중장기와 관계 없는 단기적인 밴드로 계산하면 2024년 말의 종가 밴드는 2262pt~3501pt사이이다.빨간 색 점선의 변동폭은 지금보다 하향-18%상향+27%수준이다.상반기에 3000pt가까이 상승하는 그림은 여전히 유효하게 보이고,기간 등락률의 분포와 추이를 보면 2024년 3월 말 기준으로 1년 등락률(연 환산)+11%/2년 0%/3년-4%/4년+12%/5년+4%수준이다.상자의 그림을 보면 역사적인 수준에 비해서 전반적으로 중간 아래다.4년 중기의 등락률만 좋게 보이지만 코로나의 저점 기준에 따른 착시이다.
